來源：财華網

化工看似一個(gè)冷冰冰的詞(cí)眼，卻與國人“衣食住行”息息相關，同時也是人類改造世界最主要的手段之一。

從遠古時代的釀造、染色、冶煉、制漆等生産活動，到今天帶給農業、化纖、紡織、塗料、醫藥等行業的巨變(biàn)已經換瞭(le)好幾個滄海桑田。

具體來看，化工行業囊括化工、煉油、冶金、能源、輕工、石化、環境、醫藥等多個細分領域，是從事化學工業生産(chǎn)和開發的企業和單位的總稱(chēng)。

上述行業可以劃(huà)分爲三大類：石油化工、基礎(chǔ)化工以及化學化纖三大類。

其中基礎(chǔ)化工分爲九小類：化肥、有機(jī)品、無機(jī)品、氯堿、精細與專用化學品、農藥、日用化學品、塑料制品以及橡膠制品。

可以說化工行業衆多分支，如果毛細血管，滲透於(yú)我國國民經濟中的每個領域。研究化工行業發展，尤其是其可持續發展，對(duì)於(yú)人類經濟、社會發展具有重要的現實意義。

2020年化工行業效益實(shí)現顯著增長(zhǎng)

我國是一個化工大國。

根據中國石油和化學工業聯合會發(fā)布《2020年中國石油和化學工業經濟運行報(bào)告》顯示，截至2020年12月末，化工行業規模以上企業22973家，較2019年減少362家。

化工屬於(yú)重資産(chǎn)行業，大化工絕大部分是國企，私企和民企較少。例如中石化、中海油、中石油、中化、中國化工等中字頭企業，還有萬華化學、萬潤股份、魯西化工等等都是化工行業知名企業。

經曆瞭(le)2016-2018年高景氣度周期後，化工行業在2019年進入震蕩下行，並(bìng)步入2020年低谷期。但種種數據顯示，2021年屬於化工行業的高景氣再次出現。

據方正證券化工行業首席李永磊表示，從(cóng)2020年下半年以來，整個(gè)化工行業漲幅都比較多，尤其是一些各自細分領域的龍頭企業，股價持續上漲。

據Wind數據顯示，自2020年7月1日以來，民營煉化的巨頭恒力石化、榮盛石化、恒逸石化、桐昆股份、東(dōng)方盛虹股價分别上漲瞭(le)1.42倍、1.34倍、0.77倍、0.73倍、1.54倍；

全球化工新材料巨頭邁進的萬華(huá)化學股價則上漲瞭(le)1.31倍，輪胎行業的龍頭玲珑輪胎則漲瞭(le)1.36倍。

肥料裏面的龍頭新洋豐漲瞭(le)1.18倍， 魯西化工漲瞭(le)超1倍；橡膠助劑的龍頭陽谷華泰漲瞭(le)0.7倍、粘膠短纖和純(chún)堿龍頭三友化工漲瞭(le)1.67倍……

煤化工的龍頭華魯恒升漲瞭(le)0.98倍、寶(bǎo)豐能源漲瞭(le)1.07倍；

農藥龍頭揚農化工漲瞭(le)0.47倍，包括無機新材料裏面的龍頭公司國(guó)瓷材料漲瞭(le)0.2倍、碳二碳三裏面的衛星石化漲瞭(le)1.33倍，钛白粉龍頭龍蟒佰利漲瞭(le)0.71倍，氨綸和己二酸龍頭華峰化學漲瞭(le)1.43倍。

支撐(chēng)行業股價上漲的基本邏輯是，2020年行業效益在二季度後回升持續加快，三季度後利潤增長(zhǎng)迅速，主要經濟指标大幅向好。

根據中國石油和化學工業聯合會發布《2020年中國石油和化學工業經濟運行報(bào)告》顯示，2020年，我國基礎化學原料消費有所加快，增速較上年加快0.7個百分點。乙烯、純苯等重點化學品生産(chǎn)總體實現較快增長。

行業供需上升，有效帶動産(chǎn)業鏈企業業績增長(zhǎng)。

截至2020年12月末，石油和化工行業規(guī)模以上企業26039家；行業營業收入11.08萬億元，同比下降8.7%;利潤總額(é)5155.5億元，同比下降13.5%。

全年實現利潤總額4279.2億元，同比增長(zhǎng)25.4%;化工行業營業收入成本6.57萬億元，同比下降3.6%。2020年，化工行業營業收入利潤率爲6.51%，同比提高1.51個百分點(diǎn)。

從(cóng)産(chǎn)業結構看，行業同樣存在“卡脖子”現象

正如開篇所講，化工行業滲透到人類社會生活的方方面面，在全球各國國民經濟中占據重要地位，是許多國家的基礎(chǔ)産(chǎn)業和支柱産(chǎn)業。

從品來看，目前我國在化工行業有著(zhe)門類齊全的産(chǎn)業布局，其中有20多種化工産(chǎn)品産(chǎn)能高居世界首位。

但同時(shí)也要看到，和芯片技術(shù)一樣，化工行業同樣存在“卡脖子”的現象。

從産業機構看，我國化工行業主要集中在低端層(céng)次，高端化工新材料、高端化工裝備(bèi)及尖端技術方面嚴重依賴國外。有業内人士指出，我國化工産業“低端過剩、高端不足”的結構性矛盾非常突出。

在早年的發展中，化工行業經曆瞭(le)一個粗放的資源型發展，隻要有資源，有人，有資金，就能産(chǎn)出效益，污染、工藝産(chǎn)出率被放到其次。

據工信部2018年的統計，在130多種關鍵基礎(chǔ)化工材料中，我國32%的品種仍爲空白，52%的品種仍依賴進口。如高端電(diàn)子化學品、高端功能材料、高端聚烯烴等，難以滿足經濟與民生需求。

例如，我國高性能碳纖維依賴進口。碳纖維是新材料界的寵兒，有“黑色黃金”之稱，我國雖已在T700級碳纖維等新材料上取得産(chǎn)業化技術突破，但由於(yú)上遊單體技術等成套技術環節上存在“堵點”，導緻T700級碳纖維等産(chǎn)品不合格率、能耗指标、生産(chǎn)成本均居高不下，與國際同類産(chǎn)品競争中仍處於(yú)下風。

據《2010-2015年中國精細化工行業投資分析及前景預測(cè)報(bào)告》顯示，造成我國精細化率低的原因一是國内相關技術的發展比較落後。

在趕超國外技術方面，業績普遍認爲，發展精細化工是實現化學工業結構調(diào)整和産(chǎn)業升級的重要一步。

此外，在碳達(dá)峰、碳中和以及“十四五”規劃指引下，化工行業有望迎來“供給側(cè)改革”。

國信證券研報(bào)顯示，中長期來看，碳中和、碳排放的要求将促使化工迎來綠色革命，倒閉(bì)企業進入技術升級改造、提高投資回報(bào)率、資産周轉率，大幅提高碳元素的轉化效率，化石燃料在能源端的應用比重将大幅下降，作爲原料端的比例将得到提升，同時碳捕捉、碳固定等技術應用将陸續得到推廣，化工行業将迎來一次深遠的“低碳化”綠色革命。

作爲經(jīng)濟(jì)晴雨表，化工行業将持續受益

化工行業屬於(yú)中上遊行業，有一定的資源品屬性，對宏觀經濟、貨币敏感程度相對較高，行業盈利的變(biàn)化，是經濟變(biàn)化的晴雨表。

自2021年以來全球化工材料等生産(chǎn)資料價格大漲，讓人們重新認識到瞭(le)這些人們賴以生存，且最重要的改造世界的原材料的珍貴和稀缺。

從(cóng)2月開始，巴斯夫、陶氏、杜邦、東麗、朗盛全球各大化企的漲價函紛至沓來。從(cóng)石化行業最上遊的原油，到塑料、合成橡膠等大宗産(chǎn)品，再到無機化學品的價格都在上漲。

其中全球各地的乙烯、丙烯、丁二烯和純苯等大宗化學品價格屢創(chuàng)新高。國内無機化學品方面，炭黑、钛白粉、氮肥、磷肥和電石等産(chǎn)品的價格都較年初上漲明顯。

化工産(chǎn)品漲價潮下，固然有金融因素在推波助瀾，但市場(chǎng)兩端的供需關系仍是最主要影響因素。

随著(zhe)全球新冠肺炎疫情趨緩(huǎn)，終端行業需求明顯提振。然而，供應方面因爲各種原因，無法滿足下遊的需求。

本次漲價潮也側(cè)面印證化工行業的重要性，行業迎來史無前例的發(fā)展機遇。

在需求側(cè)，随著(zhe)全球疫情步入穩定，2021年化工行業需求複蘇強勁，行業步入旺季。今年GDP上漲目标在6%以上，而多個知名機構則預測将達8%。

總之今年國内宏觀經濟将出現較強增長(zhǎng)，基礎化學原料需求也将保持擴張态勢。疊加化工原料價格上漲态勢，行業公司将迎來較爲確(què)定的預期。

在政策端，政策也将會向這一關乎國民經濟發展的重要領域。在碳達(dá)峰、碳中和以及“十四五”規劃指引下，化工行業有望迎來“供給側(cè)改革”，短時間内将面臨成本上移。

這一利刃既可以短期内促使化工行業集體轉型，以及上升的用電(diàn)與碳交易成本在相對短期内集中釋放，長(zhǎng)期則可以出現細分品種分化的局面。

作者：李瑩