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• 發布時間：2021-07-14
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【概要描述】投資者們從(cóng)未如此期待本周一，因爲上周五收盤後，央媽宣布瞭(le)全面降準的大新聞。



釋放流動性，資金面充裕，直接利好A股。估值受資金情緒影響大的闆塊，尤爲如。所以創業闆早盤大漲4%，既在意料之外，也在情理之中。
新能源賽道大漲，並不讓人意外，但磷化工股集體大漲，乍看有點格格不入。這是什麽情況？
其實磷化工確實有看多的理由。此前的文章（磷化工，能否助順周期接棒白酒？）介紹過，約90%的磷礦資源，被用於生産各種磷化肥。從這個角度講，磷化工在概念上是化工+農業。
像這種順周期行業，上漲的首要因素，便是供求關系。簡單來講，主要是3點：
1. 世界人口增長讓糧食需求水漲船高，然而，耕地資源卻是有限的。想要提高作物畝産，必須要到化肥，這導緻其需求是剛性的；
2. 無論是磷礦的開採，還是磷肥的加工，都可能污染環境。而在環保導向下，國内磷肥産量在2016年見頂後開始回落。
3. 需求剛性+供給收縮→國際磷肥價格在2020年一季度完成探底，開啓上升周期。



圖片來源：光大證券研究所
近一年來，磷化工概念股已經積累瞭不小的漲幅，當然春節前是在炒順周期。如果一定要給今天的加速上漲，找一個新理由的話，那可能就是蹭上新能源的熱點瞭。
磷化工能搭上新能源的快車，靠的是磷酸鐵锂。

相較於動力電池的另一大技術路線——三元锂，磷酸鐵锂盡管在能量密度方面的潛力，已經被開發得差不多瞭，但因爲更安全+成本低，磷酸鐵锂反而讓新能源車廠商，率先看到瞭商業化的可能。
新能源車還處在景氣度上升階段，磷酸鐵锂、三元锂都是赢家，而不是你死我活的競争關系。業内預計，至少到2025年，磷酸鐵锂在動力電池領域的市場份額，将從2020年的20%，上升到2025年的45%，甚至有望在2035年達到50%。
而且，技術疊代導緻的成本降低，還會給磷酸鐵锂增加新的應用場景：
1.光伏、風電儲能電池。光伏、風電的輸出功率不穩定，有時無法滿足電網的要求，從而造成電力浪費。光伏、風電搭配儲能電池，能夠避免原本的電力浪費；
2.5G基站儲能電池。我國的4G基站通常搭配鉛酸蓄電池，但鉛作爲重金屬容易污染環境，而且這種電池難以勝任5G基站更高的功耗。在5G建設中，取代鉛酸蓄電池的，便是磷酸鐵锂電池；
3.船舶動力電池。在船舶上應用動力電池，更強調低成本+安全性，能量密度不是最關鍵的指标。對於這些特點，磷酸鐵锂都能很好地滿足。而且，船舶在航行中，需要配置壓艙物，因此，通過增加電池數量來解決續航裏程問題，是一箭雙雕。
另外，再考慮醫療器械、電動工具等方面的需求，根據國盛證券的測算，到2025年我國磷酸鐵锂電池的總需求，将達到366GWh；而2035年，總需求量甚至将再增長2倍，達到1056GWh。

在此基礎(chǔ)上，按照我國磷礦石的資源品位，對(duì)應的磷礦石的需求分别爲，2025年327.8萬噸，2035年945.23萬噸。

這個數據聽起來似乎很巨大，但問題是磷資源並不稀缺。我國作爲磷礦石儲量第二大國，僅2019年的産量便達9500萬噸左右。
也就是說，對於各種磷酸鐵锂電池帶來的需求，即便是拿著望遠鏡看到2035年，這些增量也隻是現階段磷礦産量的1/10。如此看來，新能源對磷化工的利好，更多的是情緒上的，而不是行業經營層面的利好。
隻要對比一下锂資源，就能明白這其中的道理。
陶瓷、消費電子（例如手機電池）是锂曾經的主要應用。而新能源車登場之後，這些需求就立馬讓位於動力電池帶來的增量。锂也當之無愧地，成爲瞭新能源賽道在資源端的主角。
相比之下，新能源車並未徹底改變磷化工行業，化肥的C位，仍然沒有被撼動。

還有一點可作爲作證。盡管磷資源並(bìng)不稀缺，但我國仍然将其列爲戰略性礦産。一方面，要穩住農業生産的基本盤，磷肥供應的安全，必須要保障。另一方面，我國雖然磷礦儲量世界第二，可是距離排第一的西撒哈拉和摩洛哥，還差得很遠。後者占全球儲量得70%，而我國隻占5%，僅領先第三名埃及1個百分點。在這種情況下，與其開採(cǎi)自家的，不如先用别人的，這樣才好給子孫後代留下一點家底。



明確瞭以上的格局，我們在投資策略上，就能更加精準。具體表現爲這2點：
如果思考問題的出發點是磷化肥，那麽按照資源驅動型行業的套路，家裏有礦比什麽都重要。要是這方面不突出，則通過産業鏈一體化，增加終端産品附加值，也是一條路；
如果思考問題的出發點是新能源，那麽資源未必是首要因素，更要緊的反而是技術優勢。比如磷酸從高級到低級，分别是電池級、醫藥食品級、化肥級，級别越高，工藝難度越大。從這個角度講，有希望擠進動力電池廠商供應鏈的磷化工股，屬於精細化工的範疇。
降準發紅包，創業闆創新高，的確是好事。但不是所有投資者今天都高興。不開心的投資者大概有兩批人。一批是踏空行情的，一批是清倉賣飛的。
上周五清倉的，有些是因爲看到短期連續上漲的盤面，便下意識地以爲要回調。結果沒想到，新高之後還有新高。這裏面除瞭有降準的紅包之外，也離不開堅實的基本面。
這說明什麽問題？
看盤面當然沒壞處，但用盤面上一點風吹草動去預判未來的走勢，恐怕就有點強行解釋瞭。盤面變動是由資金決定的，而基本面變動則是經濟規律決定的。
真理都是光明磊落的。也就是說，基於經濟規律的基本面投資，天生就站在陰謀論的對立面。我們作爲投資者，隻要愛學愛問愛動腦，股市光明的未來就在等著我們。